替代產(chǎn)品不具優(yōu)勢，玉米供需結(jié)構(gòu)難變

　　近期，有些市場人士認為，2019/2020年度玉米消費或被大規(guī)模替代，進而影響其現(xiàn)貨實際需求量。其中，稻谷替代玉米主要集中在深加工行業(yè)的燃料乙醇，小麥則以飼用替代為主、加工替代為輔。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計，國內(nèi)陳化稻谷庫存已超過1億噸，這部分稻谷去庫存迫在眉睫。從稻谷替代應(yīng)用看，目前最為可靠的只有燃料乙醇加工被廣泛應(yīng)用。在乙醇汽油政策扶持下，燃料乙醇產(chǎn)量呈現(xiàn)明顯增長態(tài)勢，2018年國內(nèi)燃料乙醇產(chǎn)量達400萬噸左右。

　　400萬噸的燃料乙醇大概需要1200萬噸玉米或1600萬噸稻谷加工生產(chǎn)，稻谷在未來一個年度對玉米在燃料乙醇加工中替代的極限值僅在1200萬～1500萬噸(算上乙醇需求的增長)，代價就是消耗1600萬～2000萬噸的稻谷。也就是說，想要通過替代玉米在深加工中的用量來消耗近1億噸的陳化稻谷庫存顯然是不現(xiàn)實的。

　　雖然小麥也能在加工領(lǐng)域，如乙醇加工中替代部分玉米，但這種替代近幾年已經(jīng)常態(tài)化，因部分地區(qū)其價格具有特殊優(yōu)勢。目前最大的變數(shù)集中在其作為能量原料大規(guī)模替代玉米，早在2015年之前，由于華北多數(shù)地區(qū)小麥具有價格優(yōu)勢，每年的飼料替代高達1000萬噸以上，之后隨著玉米價格不斷回落，替代優(yōu)勢不復(fù)存在。如今，隨著玉米價格觸底反彈，小麥價格開始出現(xiàn)明顯回落趨勢，小麥的飼料替代再度被市場關(guān)注。

　　但從實際價格走勢分析，最有可能出現(xiàn)小麥替代的華北地區(qū)，小麥價格仍平穩(wěn)運行在2250元/噸以上，而玉米實際成交價僅個別地區(qū)在很短一段時間達到過相近的高度，隨后便回落直至穩(wěn)定在2000～2100元/噸區(qū)間。小麥大規(guī)模替代玉米在飼料中應(yīng)用的前提是其價格要運行在玉米價格的90%以下，因此下年度小麥要在飼料原料中作為能量原料大規(guī)模替代玉米，先決條件依然不具備。并且，在國家一再強調(diào)保障口糧安全的大的戰(zhàn)略方針之下，在玉米供給相對充足的前提下，也不會鼓勵使用主要口糧之一的小麥大規(guī)模替代玉米在飼料原料中的應(yīng)用。

　　綜上所述，新市場年度玉米的整體消費量不會怎么變化，供需結(jié)構(gòu)也不會發(fā)生較大的調(diào)整。